美国(1929、1987、2000)：出现了三次股市大动荡。(1)1929年道琼斯指数达到385点，是1922年40点的9.6倍；10月24日(黑色星期四)危机后跌至41点，直到25年后才恢复到危机前水平。股市崩溃前有3千万人积极参与股票交易。1930-1933年，4800多家银行倒闭，最大原因是房地产泡沫，按揭庞大，房贷难以收回。(2)1987年8月25日道琼斯指数达到2722.4的高点，是1982年8月11日776.9点的3.5倍。1987年10月19日股市大崩盘，被称为“黑色星期一”，道指一天内重挫508点，下跌24.4%(1929年10月28日大危机时的最高跌幅才12.8%)，当天股市缩水5030亿美元。(3)2000年3月10日，纳斯达克指数达到5048点的高峰，比1998年10月8日的1419点增长了255%，到2002年10月9日，该指数跌到1114点的最低点，出现了高科技泡沫破灭，下跌了78%；受此影响，道指从11700点下跌到7200点，下跌38%。7年过去了，纳指现在才2500点，仅恢复到当时的一半。

　　英国(1974)：持续三年的第一次石油危机对发达国家经济造成普遍冲击，如美国工业生产下降了14%，日本下降20%以上。危机前英国实行扩张性财政货币政策，相信“地价不会下跌”神话，流向房市资金增大，一批“二级银行”游离于监管之外。1971-1973年英国地价上涨2-3倍，股价从1970年6月到1972年5月上涨72%，股票换手率提高到40%左右。当政府开始紧缩、回收贷款时，地价1974年暴跌50%，股价到1975年1月下挫了73%，连续两年经济负增长。随后政府采取扩张性政策、要求银行不压缩房地产贷款，成立“救生艇—信用管理委员会”，这些政策很成功，1976年便走出了危机，经济增长3.9%。

　　中国香港(1973、1987、1997)：发生了三次股灾。(1)1973年。恒生指数由1969年底的150点升至1971年的406点、1972年底的843点，到1973年3月9日升至1775点，累计上涨11倍；此后大跌，到1974年12月10日跌至150点，跌幅达91.5%，回到1969年的水平。(2)1987年受美国黑色星期一影响，由10月1日的3950点跌至12月7日的1876点，共下跌52.5%。(3)港股在1997年8月份以前的4个月内升了4成，但8月20日后，恒生指数一度下跌700多点，特别是房地产类股指下跌1000多点，1998年恒生指数从16000多点下跌到不足6000点，少了一万多点。房价1999年3月比亚洲金融危机前降了60%以上。1998年出现了绝无仅有的经济负增长。

　　台湾省(1990、1998)：(1)股价从1986年10月的不到1000点升至1990年2月的12682点，涨了10多倍；参与人数很多，开户数高达503万，占15岁以上人口的1/3。但到本年10月一路狂跌到2485点，不到最高时的1/5。台湾公告地价1990、1991分别上涨47.3%和103%；1986-1990年，台北房价从每平米6.7万台币上涨到36.9万台币，增长4.9倍，危机后房价下跌40%以上。(2)亚洲金融危机前股价又涨到10256点，到1999年又下跌到5422点，下跌47%；不少房地产公司的股价低于票面值，房价由每平米30多万元台币下降到8万元，减少了3/4。

　　综合来看，第一，泡沫经济的一般过程是：扩张性经济政策—货币供应量增大—贷款增多—信贷收缩—泡沫破灭；第二，经济繁荣和资金过剩是泡沫形成的基础动力；第三，泡沫累积较慢，破灭很快；第四，银行与股市的关联大小至关重要，这决定了危机的损害程度与恢复能力。大危机和日本“泡沫经济”时银行拖累严重，出现了经济衰退和危机；黑色星期一和网络泡沫由于银行牵连小，危机时间短、损害较小。

　　2.国际收支失衡、资本流动、汇率波动、债务危机等外部冲击

　　发展中国家的泡沫经济往往与外部冲击结合在一起。布雷顿森林体系崩溃后，全球特别是发展中国家的金融危机明显增加。拉美80年代的债务危机和90年代后的几次金融危机、东南亚金融危机、俄罗斯金融危机、土耳其金融危机等，都与外部冲击有关，这些危机大致可分为两类，即债务危机和货币危机。

　　债务危机主要是指在经济增长良好和预期前景

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